Investing.com — S&P Global Ratings, rekor sipariş birikimleri ve iyileşen kredi metriklerinden dolayı İngiltere merkezli havacılık ve savunma grubu BAE Systems PLC’nin (BAE) uzun vadeli ihraççı kredi notunu ’BBB+’dan ’A-’ye yükseltti. Kısa vadeli ihraççı kredi notu ’A-2’ olarak teyit edildi.
Kredi derecelendirme kuruluşu, BAE’nin ciro artışının 2025 ve 2026 yıllarında devam edeceğini, istikrarlı kârlılık ve pozitif serbest nakit akışı yaratacağını öngörüyor. Bu, sağlıklı sipariş birikimlerinin şirketin büyümesini desteklediği güçlü bir 2024 yılını takip ediyor. Sonuç olarak, düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının önümüzdeki iki yılda 1,5x-2,0x arasında olması bekleniyor. Faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranının da 2024 seviyelerinden artarak 2025-2026 döneminde yaklaşık %45-%55’e ulaşması öngörülüyor.
S&P Global Ratings, BAE’nin serbest faaliyet nakit akışının (FOCF) önümüzdeki iki yılda toplamda 4 milyar sterlini aşacağını tahmin ediyor. Bu durum, şirketin güçlü kredi metriklerini korurken daha küçük birleşme ve satın almaları (M&A), ilerici temettü politikasını ve hisse geri alım programını rahatça finanse etmesini sağlayacak.
İstikrarlı görünüm, BAE’nin gelirinin 2025’te 28 milyar sterlinin üzerine ve 2026’da yaklaşık 30 milyar sterline çıkacağı, düzeltilmiş FAVÖK marjlarının yaklaşık %14,5-%14,8 seviyesinde istikrarlı kalacağı beklentisini yansıtıyor. FFO/borç oranının da aynı dönemde kademeli olarak %45’in üzerine çıkması bekleniyor.
S&P Global Ratings, BAE’nin kaldıraç oranının 2025-2026 döneminde kademeli olarak iyileşmesini bekliyor. BAE’nin FFO/borç oranının, Ball Aerospace & Technologies Corp’un borçla finanse edilen satın alımının ardından 2024’te %43’e düştükten sonra 2025’te %45’in üzerine ve 2026’da %50’nin üzerine çıkması öngörülüyor. Borç/FAVÖK oranının, azalan net borç ve artan mutlak FAVÖK üretimi sayesinde aynı dönemde yaklaşık 1,5x-1,8x olması bekleniyor. BAE’nin S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş net borcunun 2024’teki 7,2 milyar sterlin seviyesinden düşerek 2025’te yaklaşık 7 milyar sterlin ve 2026’da 6,7 milyar sterlin olması bekleniyor.
BAE’nin 2024 yılındaki FOCF’sinde (2,5 milyar sterlin) 2023’e (2,7 milyar sterlin) kıyasla hafif bir düşüş olmasına rağmen, bu yine de güçlü bir pozitif serbest nakit akışı üretiminin yaşandığı bir yıl oldu ve bu durumun 2025 ve 2026’da devam etmesi bekleniyor. İki yıl boyunca, BAE’nin toplamda en az 4 milyar sterlin FOCF üretmesi öngörülüyor. Sermaye harcamalarının (capex) 2025’te 2024’teki 1,16 milyar sterline kıyasla marjinal olarak artarak yaklaşık 1,3 milyar sterline çıkması bekleniyor.
2024’teki temettü ödemesi toplamda 1 milyar sterlini biraz aştı ve BAE’nin temel kazançların yaklaşık 2,0 kat uzun vadeli sürdürülebilir karşılama oranına sahip temettü politikasına devam etmesi bekleniyor. Temettü ödemesinin 2025’te yaklaşık 1,1 milyar sterline ve 2026’da yaklaşık 1,1 milyar-1,2 milyar sterline yükselmesi öngörülüyor. BAE’nin en son hisse geri alım programı, üç yıl içinde açık piyasada yaklaşık 1,5 milyar sterlin değerinde hisse geri alımı için Temmuz 2024’te duyuruldu.
BAE’nin satışlarının, sipariş alımını rekor seviyelere çıkarmaya devam edecek nihai pazar koşullarının desteğiyle orta vadede artması muhtemel. Bu durum, BAE’nin sipariş birikiminin 2024 sonunda rekor seviye olan 78 milyar sterline yükselmesine yol açtı. BAE’nin tüm ana bölümlerinde sağlam büyüme bekliyoruz. Bu da gelirlerin 2025’te yaklaşık %8 artarak yaklaşık 28,4 milyar sterline ulaşmasını sağlayacak. 2026’da da benzer bir büyüme bekleniyor.
Faaliyet performansına yönelik potansiyel hafifletici faktörler arasında tarifeler veya tedarik zinciri aksaklıklarının etkisi yer alabilir. Bununla birlikte, grubun bunları teslim edebilme hızı, temel hammaddelerin, parçaların ve nitelikli işgücünün güvenilirliğine ve mevcudiyetine bağlıdır. Bu durum potansiyel olarak BAE’nin siparişleri teslim etme hızını yavaşlatabilir. Ancak istikrarlı marjların devam etmesi beklendiğinden, grubun gelir büyümesi veya kârlılık profili üzerinde önemli bir etkisi olması öngörülmüyor.
S&P Global Ratings, grubun herhangi bir piyasa koşulunda olağanüstü güçlü bir bilanço geçmişi oluşturması durumunda BAE’nin notunu yükseltmeyi düşünebilir. Bu muhtemelen FFO/borç oranının sürdürülebilir şekilde %60’ın üzerinde kalmasını ve borç/FAVÖK oranının 2,0x’in altında tutulmasını içerecektir. Not artırımı ayrıca BAE’nin daha yüksek bir kredi durumunu destekleyecek net bir finansal politika sunmasına da bağlı olacaktır.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
